全球金融海啸的起因是什么？

产生原理

引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。次级抵押贷款是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。
　　美国次级抵押贷款市场通常采用固定利率和浮动利率相结合的还款方式，即 ：购房者在购房后头几年以固定利率偿还贷款，其后以浮动利率偿还贷款。
　　在2006年之前的5年里，由于美国住房市场持续繁荣，加上前几年美国利率水平较低，美国的次级抵押贷款市场迅速发展。
　　随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高，次级抵押贷款的还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重。同时，住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。这种局面直接导致大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还贷款，进而引发“次贷危机”。

中新网10月7日电 香港文汇报今日刊出香港浸会大学地理系教授、香港能源研究中心主任周全浩先生的文章，对当前席卷全球的“金融海啸”的起因进行了分析。他认为，这次金融风波，罪魁祸首是“绝对市场自由”。文章摘录如下：

上世纪八十年代，英国前首相戴撒切尔夫人及美国前总统里根大力推行市场经济，就公用事业及传统行业引入竞争。以美国为例，最早开放的是航空事业，及后有电讯、气体燃料及电力市场等。公用事业开放后，市场力量虽然大增，但就该行业及整体经济而言，却是好坏参半。以美国的航空业务为例，自天空开放后，初期的机票价格的确有所下调，但某些航空公司却因此财政拮据，继而倒闭，也引来服务水平下降等不良影响。到目前为止，美国最大的联合航空财政仍处于不稳定状态。电讯市场开放后亦带来服务水平下降。可想而知，开放市场及引入竞争未必能提高经济效益。

在过去四分一个世纪，当市场经济大行其道时，在英美等地，甚至本港，都有一个十分清晰的结果：资本家每年在国民生产总值所分成的部分愈来愈大，而工人阶级则愈来愈小。同时，专业人士及教育水平高的人士收入上升，普通雇员的收入停滞不前。贫者愈贫，富者愈富，新自由主义下的市场经济导致社会上财富不均的情况愈趋严重。

市场经济加剧贫富悬殊

最近的金融海啸暴露了美国金融业的弱点，自上世纪八十年代起，金融市场开放及引入竞争，将原本分隔商业银行及投资银行的法案取消，投资银行的业务自由度大增，大量投资银行涌现及信贷衍生工具繁生，令到美国的经济逐渐走向赌场模式，即“赌场经济”。由于信贷衍生工具的杠杆比率十分高，例如用一元便可买卖十元，甚至二十元，承担的风险极高。今次美国次按危机所引发的金融海啸，正正说明了一味吹捧市场经济，而忽略做好监管工作所带来的恶果。

次按问题的形成在于前几年美国金融市场，出现了一个低息及资金过度充裕的环境。当时美国楼市畅旺，银行为了增加盈利，胡乱借钱给人买屋，以为其信贷业务寻找更多出路。银行将这种按揭摸式中的风险，透过信贷衍生工具，将按揭证券化，转移到银行以外，把大量不良按揭资产转移到金融体系中，例如抵押债务债券，简称CDO。

美国楼市自去年起开始走下坡，一些屋宇变成负资产。短期还款优待到期令到原先定息的还款，变为浮息，他们的入息又不足以支付利率上升后的供款，遂令银行出现大批呆坏账。由于CDO将原先次按的风险转移到金融市场，一些机构投资者，如投资银行，本身对CDO这类新投资产品未做好风险管理，遇上楼市下滑时，便问题重重。

绝对市场自由是金融危机的祸首

今次由次按触发的金融海啸令到美国多间投资银行陷入困境，贝尔斯登由美国政府担保下被摩根大通收购、美林由美国银行收购、雷曼兄弟因美国政府不作任何担保最终申请破产保护令、摩根士丹利和高盛则由投资银行转型为传统商业银行。

一直以来，人们都认为能够在投资银行工作的人都拥有一流脑袋，低一线的人才会进入商业银行工作。可惜这些人为了帮公司赚钱而不择手段，钻空子、走法律漏洞等，如此手段，与骗局无异！

美国的芝加哥经济学派鼓吹市场经济，认为引入竞争可解决所有问题，这种不切实际的学说，当然受到资本家吹捧，令到很多人相信市场经济是万能。实际上，市场经济存有许多漏洞，政府对此若缺乏监管，定必会惹起轩然大波。今次由次按危机触发的金融海啸，正是过度引入竞争而缺乏监管的后果。想深一层，全无监管的市场经济下，最有利的便是资本家，芝加哥经济学派不理现实，为人喉舌，只鼓吹市场经济的好处，而漠视政府监管的必要性，一个缺乏束缚的资本主义，最终带来经济上的大麻烦！今次整个金融危机，归根究底源于八十年代，美国前总统里根及英国前首相撒切尔夫人取消市场监管，将市场机制尽量发挥，而芝加哥经济学派等人又将所信奉的市场经济原理推至极限，金融危机祸源于此